Не спешить и не тянуть: валютный план для брянского инвестора

Если вы собираетесь купить юани в ближайшие недели, спешить, скорее всего, не стоит. Инвестиционный стратег ВТБ Мои Инвестиции Алексей Михеев считает, что рубль ещё не растратил запас силы, а лучшая цена для покупки, возможно, впереди. Начальник управления торговых операций ВТБ Мои Инвестиции Сергей Селютин смотрит на ноябрь осторожнее и допускает, что ситуация изменится уже в ближайшие недели.

Что произошло с курсом

За октябрь рубль заметно окреп к китайской валюте. Шестого октября юань стоил около 12,85 рубля, а на открытии торгов 28 октября опустился примерно до 12,08. Тем, кто копит юани на поездки, закупки или просто на сохранение сбережений, такая разница заметна. По словам Сергея Селютина, рубль добрался до максимума за последние два с половиной месяца.

Почему рубль растёт

Главная причина в нефти. Экспортёры получают валютную выручку и выводят её на рынок с задержкой примерно в два месяца. Два месяца назад Brent стоила около $90 за баррель, а четыре месяца назад около $75. Сегодня она торгуется возле $116, то есть примерно на $26 дороже, чем в тот момент, чьи доходы только сейчас доходят до рынка. Поток валюты от экспортёров, вероятно, будет расти и дальше, а рублю это на руку.

Вторая опора рубля – разница в ставках. Банк России 23 октября второй раз подряд оставил ключевую ставку на уровне 14%, а ставка RUSFARCNY на юаневом денежном рынке близка к нулю. Отсюда популярность кэрри-трейда: инвесторы занимают в юанях, вкладывают в рублёвые инструменты и тем самым добавляют спрос на рубль.

Что давит на курс прямо сейчас

Есть и факторы на ближайшие дни. 28 октября завершается налоговый период, причём к ежемесячному НДПИ на этот раз добавляется квартальный НДД. Чтобы рассчитаться с бюджетом, компаниям придётся продать больше валюты. Параллельно «Газпром нефть», «Татнефть» и НОВАТЭК выплачивают дивиденды на сумму около 400 млрд рублей, что сопоставимо с платежами по НДД. Дивиденды идут в рублях, поэтому для них тоже нужно конвертировать валютную выручку. Совокупный эффект такой, что юань в ближайшие дни вполне может опуститься заметно ниже 12 рублей. Сергей Селютин называет те же три причины укрепления рубля: налоговый период с квартальным НДД, крупные дивиденды экспортёров и высокая ключевая ставка.

Что будет дальше

На горизонте следующего года эксперты ждут обратного движения, то есть постепенного ослабления рубля, и у этого прогноза два основания.

Первое связано с бюджетным правилом: с 2027 года цена отсечения снижается с $59 до $50 за баррель. При прочих равных Минфин будет покупать валюту примерно на 5 млрд рублей в день больше. На фоне среднего дневного оборота в паре юань – рубль в сентябре, который составил 150 млрд рублей, это существенная добавка.

Второе основание – ключевая ставка. По ожиданиям аналитиков, после нынешней паузы её снижение продолжится, а более дешёвые рубли делают валюту привлекательнее.

Мнение второго эксперта: ноябрь может всё поменять

Сергей Селютин считает, что рублёвое ралли может быстро закончиться. «Рубль укрепился до максимума за последние два с половиной месяца, однако уже в ноябре ситуация может измениться», – отмечает он. По его оценке, в ноябре спрос на иностранную валюту способен вырасти, в том числе из-за возросших покупок в рамках бюджетного правила, а это создаст давление на рубль.

Поэтому, по мнению Селютина, сейчас хороший момент, чтобы проверить, насколько ваш портфель диверсифицирован по валютам, и при необходимости нарастить долю валютных активов. Валютная часть портфеля сглаживает риск, связанный с колебаниями курса. Добавить её можно, например, покупкой юаней на Московской бирже (инструмент CNYRUB_TOM) или через валютные фьючерсы, скажем CNY-12.26.

Как поступить с покупкой

Мнения экспертов расходятся лишь в сроках, а не в логике. Алексей Михеев не уверен, что 12,08 рубля за юань – лучшая цена на ближайшее время. После окончания налогового периода рубль может продолжить укрепляться: и из-за уже случившегося роста нефти, и по техническим причинам. Многое зависит от геополитики, ведь при новом обострении на Ближнем Востоке нефть способна подорожать ещё сильнее. Поэтому с покупками, по его мнению, стоит подождать до начала декабря. Селютин, напротив, предлагает не затягивать с проверкой портфеля, поскольку в ноябре рубль может оказаться под давлением.

Компромиссный вариант подходит обоим подходам: разбить нужную сумму на несколько частей и покупать валюту постепенно до конца года. Тогда валютный риск распределяется во времени, и вы не зависите от одного удачного или неудачного дня.